美联储紧缩的威力：过去30年里，纳指今年开年表现仅好于2009年

本周，美联储多位高官“鹰歌嘹亮”，暗示紧缩政策势在必行。

先是美联储主席鲍威尔在连任听证会上强调要抗击高通胀；再是美联储准“二把手”、最鸽派官员布雷纳德公开称，压低通胀是美联储目前的首要任务，暗示最快3月将开启加息；紧接着美联储理事Christopher Waller表示如果通胀高位徘徊，今年恐怕得加息5次。

美联储这“一浪高过一浪”的紧缩势头，引得市场阵阵恐慌。

所有主要美国股指纷纷走低，跌妈不认，纳斯达克综合指数更是“领衔群雄”，开年以来以逾6%的累计跌幅排在众股指跌幅榜之首。

纳指表现在美联储紧缩预期不断加强下到底有多“惨”，看下图就可以发现，在过去30年中，“垫底的”只有2009年年初的纳斯达克综合指数表现。

从2007年8月美国次贷危机全面爆发，到2008年9月雷曼兄弟破产，并最终演变为历史屈指可数的严重危机席卷全球。此后，随着美国政府入场救市，财政部注资乃至接管大型金融企业，美联储启用包括量化宽松等多种危机工具，美股最终于2009年3月见底。

2022年开年的纳指表现仅仅好过当年金融危机后期的2009年，足以见得美联储政策紧缩的威力。

按照此前摩根士丹利所说，这一波高估值科技股的下跌即将结束。在周二迎来一波逆转后，惨痛的现实再次打脸。科技股从2021年2月的高点拦腰暴跌跌幅达49%。痛定思痛后再回头看看，过去的9周中有7周都在下跌。

不过，尽管科技股重挫，但不到两年时间上涨逾倍的纳斯达克综合指数仅比11月高点下跌约8%，似乎还达不到回调的正式门槛。

然而，表面之下的情况要糟糕得多。根据Ned Davis Research，该指数中超过36%的股票比52周高点下跌至少50%，考虑到整体指数的跌幅，这个比例可谓非常高。

华尔街大佬们似乎还嫌股市跌的不够多，一个比一个更激进。在高盛将今年美联储加息的预期次数从三次上调到四次之后，美国资产值最大的银行摩根大通CEO戴蒙今日再次“语出惊人”，称“美联储今年加息可能有六至七次。”

在10年期美债收益率在美股午盘时从日低1.70%升破1.77%之际，市场表现暗示着年底前第四次加息的可能性为75%。

对于鲍威尔列出的紧缩路线：结束QE，加息，缩表，这本身没有什么好说的，“按步就班”做就是了。

关键的问题是，美联储到底会有多“狠”，或许看一下华尔街见闻VIP会员文章《美联储“信守承诺”缩减 关键看够不够“狠”》就能理解市场表现跟美联储“前瞻指引”发生冲突的重要“关节”了。

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